划重点：

1. iPhone 销量高于预期因为消费者对于各个型号的反馈都很好，尤其是 Pro 和 Pro Max。
2. 换机和升级行为都出现了强劲的年同比增长，升级用户数量创下史上新高。
3. 首次购买 Mac 和 iPad 的用户占据首次购买苹果产品的新用户的一半左右，用户群体实际上是在不断扩大。

　　腾讯科技讯，1 月 28 日，苹果公司（NASDAQ:AAPL）在美股市场周三收盘以后（北京时间周四凌晨）发布了该公司的 2021 财年第一季度业绩。报告显示，苹果公司第一季度净营收为 1114.39 亿美元，与去年同期的 918.19 亿美元相比增长 21%，创下了公司历史上的最新纪录，并超出华尔街分析师此前预期；净利润为 287.55 亿美元，与去年同期的 222.36 亿美元相比增长 29%；每股摊薄收益为 1.68 美元，与去年同期的 1.25 美元相比增长 35%，也超出分析师此前预期。

　　财报发布后，苹果管理层召开电话会议，首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）、首席财务官卢卡·马斯特里（Luca Maestri）和投资者关系（高级）总监 Nancy Paxton 参加会议并回答了分析师提问。

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　　以下为财报会议实录：

　　摩根史丹利分析师：本季度的毛利表现高于当初的预期，是否已经完全考虑到了美元贬值带来的影响？鉴于 12 月季度的汇率对冲，2 季度之后面临的有利和不利条件有哪些？

　　马斯特里：本季度的毛利表现很不错，高于年初预期，主要的原因是销售量表现强劲，产品和服务的组合表现很好，秋季我们上线了新产品，也有了新的成本结构，因此，一定程度上缓和了成本的影响。

　　去年四季度，的确出现了汇率对冲，但是目前美元对一些国家货币还是汇率比较好的，比如俄罗斯、土耳其和拉美国家。如果美元持续低迷，对我们的确会形成利好因素，影响二季度，按照目前的汇率，大概会有 60-70 基点的影响。

　　摩根史丹利分析师：投资者评估苹果公司的一个困难是无法看到公司发展规划的全局，请管理层谈谈未来可能会发掘的领域，以及如何来评估新开拓市场的价值和成功？

　　库克：我们会首先问这个产品和服务是否是我们想要的，这是一个很高的门槛，我们并没有一个固定的评判标准，而是将所有的因素纳入考虑，硬件、软件和服务，它们结合起来才是有意义的。这也带来了一些很好的机会，我们现在的产品线，在一些比较大的市场的份额还是比较小的，这就意味着很大的机遇，我们这些年不断推进的服务业务也很有潜力，去年我们上线了 5 个左右的服务产品。

　　美国银行分析师：虽然上市比以往要迟，但是 iPhone 销量远超预期，主要的驱动因素有哪些？会怎样影响管理层对于二季度的看法？供应是否依然会紧张？

　　马斯特里：iPhone 是我们的表现高于内部预期的主要因素，我们有非常好的产品系列，消费者对于各个型号的反馈都很好，尤其是 Pro 和 Pro Max。原因包括产品和定价两方面，我们的确面临着供应方面的压力，尤其是 Pro 和 Pro Max。我们在季度中的时候上市了两款机型，几周后又上市了其他几款。

　　中国市场的表现非常强劲，部分原因是中国在快速建设 5G，人们对 5G 也有比较大的需求。全球市场的表现都非常好，我们对二季度很有信心，相信在季度中的时候可以实现供需平衡。

　　美国银行分析师：整个季度的分期购买行为一直在增长，那么换机行为和升级行为（旧型号换新型号）有怎样的变化趋势呢？

　　库克：过去的一个季度，我们在季度开始两周后上线 2 款 iPhone，7 周后上线另外两款，目前来看，换机和升级行为都出现了强劲的年同比增长，升级用户数量创下史上新高。

　　Cross Research 分析师：中国市场的 iphone 销量出现了强劲的环比增长，考虑到所有的产品种类，主要有怎样的表现？会多大程度恢复正常水平？

　　库克：中国的 iphone 表现非常好，跟世界其他地区一样，也出现了创纪录的换代升级行为。前一个季度出现了关于新手机的舆论，因为中国的 5G 建设推进非常快，中国市场销售的绝大多数机型都是 5G 机型，所以人们期待苹果发布同样的 5G 产品。但是并不仅仅是 iphone 贡献了本季度的良好表现，Mac，ipad，可穿戴设备和配件都超出了预期。在上个季度，中国的疫情基本得到了很好的控制，经济活动复苏，在本季度，一些地方又出现了病例并进行了封锁，但是目前对苹果业务没有影响，这些病例数量远远小于其他国家。

　　Cross Research 分析师：管理层多次提到了苹果的服务产品，如 Apple Pay 等等，但是由于一些门店的关闭，对这些服务营收也产生了不利影响，请管理层谈谈服务业务的主要驱动因素？

　　马斯特里：在疫情期间主要有两项业务受到了不利影响，一项是 Apple Care，另外一项是广告业务，广告业务与整体的经济活动的趋势保持一致。12 月这个季度我们看到新用户增加，这也会对 Apple Care 带来利好的影响，在美国还有西欧国家有很多的门店关店，但是整体来说，我们还是能够为更多的用户提供支持。另外一项就是广告业务，广告业务也出现了环比的增长。表现极佳，主要的驱动因素是数字服务，包括云服务，音乐，这些服务在疫情期间也是表现非常好。

　　Bernstein 分析师：iphone 的销售渠道库存方面，现在一季度即将过去，供需平衡慢慢恢复，是否会出现销量的季节性增长？

　　马斯特里：实际上这一次 iPhone 的销售周期与以往是不同的，因为我们上线新产品的时间与以往不同，在我们的产品上线之后，需求非常的强劲，同时我们也面临着供应和库存方面的压力，到 12 月末，iPhone 的库存要低于去年的同期。在二季度，供应方面的压力会逐渐得到解决。

　　我们预计季节性的销量波动与以往保持一致，由于疫情的影响，去年的市场表现不典型，可以参考 2018 年和 2019 年。有些品类，比如服务和可穿戴设备对比稍困难些，您可参考 iphone 的表现作判断。

　　Bernstein 分析师：苹果实现了 300 亿的营收，主要的增长来源？未来 5 年之内比较合理的增长率？

　　库克：我们公布了本季度的增长率。主要的驱动因素包括，我们目前的硬件设备是史上最为强大的，我们也有非常令人激动的新的产品和服务将会上线，用户数量创下了史上新高。目前有非常庞大的换机、升级换代用户群体，而这些都能够与强大的服务业务组合起来，并且将来贡献营收。

　　可穿戴设备业务从零开始到如今发展壮大，但是它实际上还是处于早期阶段，如果我们看一下苹果其他产品的市场份额，比如 iPhone， Mac 和 iPad，它们在不同的市场中都有很大的增长空间，尤其是在新兴市场，我们对目前所取得的进展非常满意，但是在这些市场中，我们依旧有很大的发展空间，比如说在印度，虽然我们的业务规模在上季度相比于去年同期已经翻倍，但是我们的绝对业务规模相比起我们的机遇来说依然是很小的。因此，我们有很多的机会，也有一些在酝酿中的新计划，它们会像我们之前的计划一样都会给公司业绩带来贡献。

　　Evercore 分析师：这个增长率是非常惊人的，主要的驱动力？是否可持续？

　　马斯特里：我们实现了 21% 的增长率，是由于我们强大的产品结构，所有的产品品类都出现了销量的强劲增长，这带来了毛利的提高，这是其中最为重要的原因，而且我们在所有的品类包括服务品类提供的产品组合都是极佳的，整体的商业环境也是良性的。在之前的一个Q&A中，我们曾经说过汇率对我们的影响，实际上在过去对我们的影响经常是不利的，但是这一次情况有所改变。

　　Evercore 分析师：在过去的三个季度，MAC 和 iPad 增长率一直维持在 20%~40% 的区间，那么其中的推动因素包括首次购买加入苹果生态、居家工作和学习需求等因素占比是怎样的？怎样的增长率在你看来是可持续的？

　　库克：全球范围内来看，首次购买 Mac 和 iPad 的用户占据首次购买苹果产品的新用户的一半左右，用户群体实际上是在不断扩大的，有更多的消费者加入到苹果的生态系统中，这对于 Mac 和 iPad 的情况都是如此，Mac 方面我们看到了一个新的增长趋势，虽然我们目前还处于一个两年的过渡期中，但是我们对目前所取得的进展是非常满意的。我们几个 iPad 产品还包含了 iPad Air，这一次的 iPad 产品整体上是非常强大的，我们不可否认，的确有人购买 iPad 是作为电脑的替代，iPad 的增长非常惊人，达到了 41%，有些的确是为了居家工作学习所购置的，但我们也无法忽略 iPad 和 Mac 作为产品本身是非常具有吸引力的，Mac 在全球电脑市场中所占的比例非常小，所以在这个方面还有很多的挑战。

　　摩根大通分析师：我的问题有关于 iPhone 的销售，中国和北美在 5G 基础设施建设进展非常快，在欧洲方面在这方面的进展，进展稍慢一些，那么这对于欧洲地区新的 iPhone 产品的推广和用户的参与度有什么样的影响吗？

　　库克：不可否认，欧洲 5G 建设是远远落后中国的，除此之外，某些地区的 5G 建设也非常快的，比如说韩国，实际上，全球范围内的 5G 建设很不平衡，有些国家发展很快，有些国家的某个地区发展快，而其他地区比较落后，而有些地方则还没开始，比如拉丁美洲。这些地方都充满了很多的机遇，在欧洲我们现在也看到有 5G 的建设。

　　摩根大通分析师：苹果已经上线了 Apple One Bundle，目前表现如何？

　　库克：目前回答这个问题还太早，因为我们在本季度一开始的时候才上线，我们的目标是要让人们在使用我们的服务时更加简便，目前来看进展非常好，但是的确还处于一个很早期的阶段。

　　分析师：搜索广告业务方面，增长机遇有哪些？

　　库克：搜索引擎搜索广告业务增长不错，人们有搜索的意图，而我们也非常严格遵守与隐私相关的政策，非常看重私密性，所以人们也愿意尝试在这个方面的业务，目前增长趋势良好。

　　分析师：游戏业务方面，在中国的二季度一般会看到游戏下载量猛增，今年会出现同样的情况吗？

　　马斯特里：在中国二季度，我们表现一般都非常好，对于服务还有 APP Store 的需求都会上升，去年春节，对于服务需求的相关活动进一步增长，是因为中国整个国家因为疫情的原因，在春节后都处于长达几周的封锁状态，所以整个对游戏的需求周期也比以往要长。但是去年情况特殊，所以不具有代表性。

　　Raymond James 分析师：我的问题有关于 iPhone ASP（平均销售价格），今年的新机型定价结构与以往不同，销量的增长有多少事来源于这个因素？是否未来依然能维持这样的定价结构？

　　马斯特里：iPhone 实现了 17% 的增长，其中一部分来源于销售量，一部分来源于 ASP。目前还处于一个早期阶段，因为我们仅仅在几周前才上市了新的 iPhone，我们目前所看到的是对于 Pro 以及 Pro Max 型号的巨大的需求，我们也会很努力的提高供应量，一季度的时候，我们看到供应方面面临着一些压力，二季度我们会努力解决这个问题。

　　Raymond James 分析师：苹果还有一些非常大力促销的政策，就比如说以旧换新计划，通信公司的补贴，那么这对于销量是否有贡献呢？能够持续多长时间？

　　库克：补贴永远都是有帮助的，因为这可以减少消费者实际付出的价格，我们现在看到的就是在美国的竞争不断的加剧，因为各个通信公司都想让人更多的消费者使用上本公司的 5G，而在其他的一些地方则不可以使用补贴，机器和服务是分开的。

　　花旗集团分析师：在一些发达国家，拥有苹果产品是常态，在其他国家，比如印度，苹果的市场份额是比较低的，管理层也做了一些努力，看起来全球的份额并不平衡，管理层有怎样的看法？

　　库克：在印度市场我们的市场份额的确是比较低的，相比起去年的同一季度，我们的确是实现了业务的翻倍，我们对这个增长表示非常满意，在印度我们也的确做了很多的努力，比如开设了第一个线上商店，到现在已经有一个季度了，我们收获到了来自于消费者的非常好的反馈，也实现了既定的目标，我们也即将在印度开设更多的零售店，在经销渠道上也会做出努力，除了印度之外，我们在其他国家的份额实际上也是比较低的，在发达国家，实际也不高，所以我们在全球所有的市场中所占的份额都并不是很大的。（张晶）