文/雷建平

　　来源：雷建平（ID：touchweb）

　　雷帝网雷建平 4 月 7 日报道

　　互联网长租公寓运营商蛋壳公寓遭纽交所摘牌。

　　导致蛋壳公寓此次被摘牌的原因有几点：2021 年 2 月和 3 月，蛋壳公寓并未按照纽交所监管局的要求提供一些信息。此外，纽交所监管局也注意到，蛋壳公寓未能及时、充分和准确地向其股东和投资公众披露信息。

　　蛋壳公寓还未在指定期限内递交 Form 6-K 表格（提供半年度财务信息），也没有就此次申报拖欠情况进行必要的新闻稿披露。

　　而对大众而言，蛋壳公寓退市，本来也是预料之中的事情。

　　蛋壳公寓是 2020 年 1 月 17 日在纽交所上市，发行价为 13.5 美元，募资超过 1 亿美元，当时市值约 27 亿美元。

　　截至退市前，蛋壳公寓股价 2.37 美元，市值 4.33 亿美元，较上市之初蒸发 82.4%。随着此次退市，蛋壳公寓曾经的百亿人民币市值早已灰飞烟灭。

　　蛋壳公寓是 2020 年上市的第一只中概股，也是继瑞幸咖啡之后，又一家上市刚过一周年，就退市的中概股。

　　蛋壳公寓退市的导火索，主要有几点：

　　疫情重创了长租行业：

　　与地产行业不同，在长租公寓的链条中，房东、长租公寓、租客链条中，房东处于上游，很多长租公寓一直处于亏损状态。

　　而 2019 年恰逢经济“寒冬”，大量长租公寓企业生存艰难。原本指望 2020 春节开年的一波小阳春回暖，却先等来了疫情。

　　疫情对整个住房租赁行业的影响极大，主要有几个方面原因：

　　1，受全民“战疫”和假期延长影响，人口流动急剧减少甚至停滞，没有人来，意味着没有租金收入；

　　2， 受疫情影响部分房源空置，在没有收入的情况下，公寓企业还需支付给房东租金、员工薪资以及办公等成本支出；

　　3，租客违约情况加重；

　　这场突如其来的疫情，给整个住房租赁行业带来的影响极大，尤其是对于中小公寓企业而言，面临的不是利润的问题，而是企业存亡的问题。

　　创始人高靖被抓融资遇阻

　　蛋壳公寓在 2020 年 6 月又迎来一场重击——公司联合创始人、董事兼 CEO 高靖，因创立蛋壳公寓之前参与的商业投资，涉及地方政府部门调查，无法行使其在蛋壳公寓董事会及公司管理职责。

　　虽然蛋壳公寓称，高靖涉及的这项调查和蛋壳公寓无任何关联。且，蛋壳公寓宣布任命联合创始人、总裁崔岩担任代理 CEO，但公司还是遭遇到冲击。

　　高靖被抓，对于蛋壳公寓来说，是一个连锁反应，原本就依赖融资的蛋壳公寓，一时之间，融资更是遇阻。

　　缺乏造血能力是根本原因

　　蛋壳公寓高速的扩张，是以大幅烧钱为代价的。蛋壳公寓两年半时间从 8000 间做到 40 多万间，这背后需要大量的资金。

　　招股书显示，蛋壳公寓 2017 年、2018 年、2019 年营收分别为 6.57 亿元、26.75 亿元、71.29 亿元；净亏损分别为 2.72 亿、13.7 亿、34.37 亿元。蛋壳公寓 2020 年第一季度营收为 19.40 亿元，同期净亏损为 12.34 亿元。

　　也就是说，2019 全年到 2020 年第一季度，蛋壳公寓一共烧钱达到 46.71 亿元，同期，募资资金约 8 亿美元，勉强可覆盖这样的烧钱速度。

　　愉悦资本合伙人刘二海曾说，蛋壳随时掌握各个城市各个区域房价、租价实时数据、进而分析出趋势。这样，拿房时就敢于去拿。否则是不敢拿房子的，怕租不出去亏钱。

　　但前提条件是，市场行情好，而在遭遇疫情重创，及创始人被抓的背景下，蛋壳公寓的劣势就显现出来了。

　　蛋壳公寓曾在 2020 年 6 月发布的第一季度财报中披露，截至 2020 年 3 月 31 日，蛋壳公寓进入全国 13 个城市，运营公寓数量 41.9 万间，同比增 46.8%。

　　其中，北京、上海、深圳三个城市运营的公寓数量为 20.7 万间，其它城市为 21.2 万间。蛋壳公寓持有的现金及限制性现金为 42.26 亿元。

　　在疫情打击下，以及蛋壳公寓创始人被调查的 10 个月里，蛋壳公寓面临着给房东的硬支出，最终，就是蛋壳公寓的现金流在快速枯竭。

　　据知情人士透露，蛋壳公寓在 2020 年下半年出现了几千万美元的资金缺口，导致了接下来的一系列危机。2020 年 9 月以来，蛋壳公寓在上海、南京、武汉、杭州、天津等多个城市拖欠装修款，拖欠时间大约为一年时间，被欠款金额从几十万至 1000 万不等。

供应商在蛋壳讨债

　　2020 年 10 月，来自全国多地的供应商到蛋壳公寓的公司办公地讨债，一度让蛋壳公寓的员工没办法办公。

　　到 2020 年 11 月，蛋壳公寓直接暴雷。房东、租户矛盾加剧，多地蛋壳公寓出现拖欠房东租金、公寓断网、找不到管家等问题，甚至多个城市办公室也被曝出人去楼空。

　　即便蛋壳公寓称“我们没有破产，也不会跑路”，外界再清楚不过——蛋壳公寓暴雷了。

　　高管弃船：COO、CFO 相继离职

　　到 2020 年 10 月，蛋壳公寓的高管团队就出现了分崩离析的状态。就在供应商讨债最激烈的时候，蛋壳公寓 COO 顾国栋离职。

　　加入蛋壳公寓前，顾国栋曾任百度副总裁一职，2019 年 5 月，百度对商业体系架构进行了大清洗，顾国栋在此次风波中离职，随后加入了蛋壳公寓出任 COO 职务，顾国栋从加盟到离开，前后也不到一年半时间。

　　到 2021 年 1 月，蛋壳公寓 CFO（首席财务官）张政及蛋壳公寓原 CEO 高靖助理、投融资部负责人孟磊相继离职。

　　老虎环球基金与蚂蚁集团成冤大头

　　蛋壳公寓成长壮大过程中，获得了众多知名投资机构及股东的加持。

　　蛋壳公寓上市前投资及资本运作细节包括：

　　蛋壳公寓在 2017 年 6 月完成超亿元的A+ 轮融资，由愉悦资本领投，A轮投资人开物华登追加跟投。

　　2018 年 2 月，蛋壳公寓完成 1 亿美元的B轮融资，由华人文化产业投资基金、高榕资本联合领投，酉金资本、元璟资本、BAI（贝塔斯曼亚洲投资基金）跟投，A+ 轮投资方愉悦资本继续追加投资。

　　2019 年 1 月，蛋壳公寓以 2 亿美元（包含现金和债务）全资战略收购长租公寓运营商爱上租，涉及原爱上租的全部资产、100% 股权并入蛋壳公寓。

　　2019 年 3 月，蛋壳公寓完成 5 亿美元C轮融资，由老虎环球基金（Tiger Global）、蚂蚁金服联合领投，春华资本跟投。同时，华人文化产业投资基金、高榕资本、愉悦资本等老股东跟投。

　　2019 年 10 月，蛋壳公寓完成了新一轮融资，来自于华人文化产业投资基金和春华资本的 1.9 亿美元D轮融资。

　　IPO 前，老虎环球基金为最大机构投资人，占 20% 股份，蛋壳公寓联合创始人兼 CEO 高靖直接持有 14.2% 的股份，天使投资人兼董事长沈博阳持有 6.3% 的股份。蚂蚁金服作为蛋壳公寓的战略投资方，占股 7.8%。

　　IPO 后，高靖持股为 13.4%；沈博阳持股为 5.9%；老虎环球基金持股为 18.8%；愉悦资本持股为 14.8%；

　　CMC 持股为 8.8%。蚂蚁金服持股 7.4%；Napa Time Holdings Inc. 持股 6.5%；Primavera Entities 持股 6.5%。

　　很多时候，欲速则不达，高速成长的过程中，往往有很多坑。从高光时刻跌至尘埃，可能也就是一瞬之间。

　　即便是众多知名机构抱团取暖，也不能代表绝对的安全。而如今，随着蛋壳公寓的退市，老虎环球基金、蚂蚁金服、华人文化产业投资基金、愉悦资本等众多知名股东都成了冤大头，损失惨重。