文：雷建平

　　来源：雷帝触网（ touchweb ）

　　韩国电商 Coupang（股票代码为：“CPNG”）今日在美国纽交所上市，发行价为 35 美元，之前的发行区间为 27 美元到 30 美元。

　　Coupang 公司出售 1 亿股，现有股东出售 2000 万股，这意味着 Coupang 募资 42 亿美元，其中，公司获得 35 亿美元，现有股东套现 7 亿美元。

　　Coupang 表示，将把通过首次公开募股募集到的资金主要用于一般公司目的，包括营运资本、运营费用和资本支出。

　　以发行价计算，Coupang 市值 600 亿美元。

　　软银集团是 Coupang 最大股东，将从这次 IPO 中获益 160 亿美元。这意味着在投了中国的阿里巴巴大获成功后，孙正义又赌对了韩国的“阿里巴巴”。

　　创始人哈佛辍学回韩国创业

　　Coupang 成立于 2010 年，是韩国最大的电子商务公司，有自有库存，还提供了数亿个 SKU，这些 SKU 来自其市场上 20 万多家商家。

　　Coupang 还扩展到新产品，包括订阅服务 Rocket WOW，韩国最大的送餐平台 Coupang Eats 和电子钱包 Coupang Pay。

　　Coupang 建立自己卡车和司机网络，整合各层面技术，并进行其他改革，以完善基础设施，提升服务能力，以便快速向韩国各地的客户交付产品。

　　这有助于 Coupang 推出当天配送，第二天配送等服务。Coupang 还拥有自己的 RocketPay 支付服务。

　　Coupang 可谓是韩国版阿里巴巴，或是韩国版亚马逊。

　　Coupang 创始人为 Bom Suk Kim，为韩裔美国公民，Bom Suk Kim 在 7 岁那年就跟着家人离开韩国到海外生活，并完成政治系学位，再进入哈佛 MBA 就读，但只读了 6 个月就辍学，后回到韩国创办了 Coupang。

　　Coupang 起初以美国 Groupon 为模型做团购生意，后转型为电子商务平台，并在韩国大红大紫。

　　曾经，Coupang 在年营收突破 10 亿美元的时候，很多投资人期待 Coupang 挂牌上市，但 Bom Suk Kim 在最后一刻打消上市的念头，彻底改变了商业模式，坚信自己可以做得更好。

　　年营收超百亿美元

　　如今，Coupang 缔造韩最大的电商与物流公司，用户逼近韩国人口的一半。

　　截至 2020 年，Coupang 的客户忠诚度很高。

　　招股书显示，Coupang 在 2018 年、2019 年、2020 年营收分别为 40.54 亿美元、62.7 亿美元、119.67 亿美元；

　　其中，Coupang 在 2020 年第四季度营收为 38 亿美元，上一季度营收为 31.36 亿美元，上年同期营收为 19 亿美元。

　　Coupang 在 2018 年、2019 年、2020 年净亏损分别为 10.97 亿美元、7 亿美元、4.75 亿美元。

　　Coupang 在 2018 年、2019 年、2020 年 EBIDA 分别为-9.74 亿美元、-5.5 亿美元、-2.5 亿美元；EBITDA Margin 分别为-24%、-8.8%、-2.1%。

　　孙正义成大赢家

　　2014 年 5 月，Coupang 宣布从红杉资本等机构获得 1 亿美元风险投资，公司估值超 10 亿美元；同年由私募公司黑石集团牵头，完成 3 亿美元的融资。

　　2015 年，Coupang 获软银 10 亿美元投资，估值 50 亿美元。

　　2018 年 11 月，Coupang 获软银愿景基金投资 20 亿美元，估值 90 亿美元。

　　软银在 Coupang 的现有股权已被转移至愿景基金。当前，软银是 Coupang 最大机构股东。

　　IPO 前，软银旗下 SVF Investments （UK） Limited 持有 39.4% 的A类股，有 8.7% 的投票权，及 35.1% 的股权，为最大股东。

　　Entities associated with Greenoaks Capital Partners， LLC 持有 19.8% 的A类股，4.4% 的投票权，及 17.7% 的股权；

　　Maverick Holdings C， L.P。持有 7.7% 的A类股，有 1.7% 的投票权，及 6.8% 的股权；Entities associated with Rose Park Advisors， LLC 有6% 的A类股权，1.3% 的投票权，及 5.4% 的股权。

　　Bom Suk Kim 持全部B类股，有 78% 投票权，及 10.9% 股权。

　　之所以 Bom Suk Kim 有那么高的投票权，原因是，Coupang 在首次公开募股后将采用双股权结构，分为A类普通股和B类普通股。

　　Coupang 的A类股和B类股只在转换权和投票权上不同，A类普通股含 1 股投票权，不可转换为B类股；B类股含 29 股投票权，可转换为A类普通股。

　　IPO 后，软银有 8.6% 的投票权，及 33.1% 股权；Entities associated with Greenoaks Capital Partners， LLC 有 4.3% 股权，及 16.6% 股权；

　　Maverick Holdings C， L.P。有 1.7% 的投票权，及 6.4% 股权，Bom Suk Kim 有 76.7% 的投票权，及 10.2% 的股权。