9 月 25 日晚间，美的集团发布公告称，分拆所属子公司美智光电科技股份有限公司至深交所创业板上市。作为白电巨头，美的集团年营收超 2000 亿元，净利润也超 200 亿元，美智光电占美的集团极低体量。业内人士认为，美的集团分拆美智光电上创业板，主要为股权激励美智光电核心经营管理及技术团队，以及美的集团高管。

　　美智光电业绩占比十分有限

　　1968 年，美的创业以来不断变革调整。1980 年，美的正式进入家电业，1981 年注册美的品牌，1993 年，美的电器上市。2013 年 4 月，美的电器公告称，美的集团拟以换股吸收合并美的电器方式来实现整体上市。美的集团发行A股，换股吸收合并美的电器，美的电器的法人资格将被注销。

　　整体上市五年后，2018 年 10 月，美的集团公告称，拟以发行A股方式，换股吸收合并小天鹅，成交金额为 143.83 亿元。当时，美的集团称，本次换股吸收合并将小天鹅整体纳入美的集团，可更好地实现双方战略层面的全面对接和业务层面的深度融合式合作，还可以全面消除双方的关联交易和可能潜在的同业竞争问题，从而突破合并双方各自业务发展的瓶颈，实现合并双方未来长远发展并提升合并双方股东的整体利益。

　　截至目前，美的集团覆盖消费电子、暖通及楼宇系统、机电事业群、机器人与自动化、数字化创新五大业务板块，提供包括以洗衣机、冰箱、厨房家电及各类小家电为核心的消费电器业务；以家用空调、中央空调、供暖及通风系统为核心的暖通空调业务；以库卡集团、美的机器人公司等为核心的机器人与自动化系统业务；以智能供应链、 工业互联网和芯片等为核心的数字化业务。

　　近年来，美的集团经营情况持续向好。近三年，美的集团营收分别是 2407 亿元、2597 亿元、2782 亿元，净利润分别为 186 亿元、217 亿元、253 亿元。

　　此次分拆的美智光电主营业务为照明及智能前装电气产品的研发、生产及销售。照明业务方面，美智光电产品主要应用于家居照明、商业照明、户外及工业照明、教育照明四大领域，主要产品类型包括吸顶灯、厨卫灯、台灯、 射灯等多种灯具。智能前装电气业务方面，美智光电产品主要包括智能门锁、 智能面板、智能网关等前装家居智能产品。

　　近三年来，美智光电经营状况稳步向前。2017 年-2019 年营业收入分别为 4.27 亿元、5.04 亿元、7.01 亿元，归属于母公司股东的净利润分别为 1038.39 万元、1705.9 万元、1937.26 万元。相比美的集团的主营业务，美智光电业绩占比十分有限。

　　分拆上市主要为员工股权激励？

　　美的集团认为，分拆上市有利于提升美智光电的品牌知名度和市场影响力，保持企业创新活力，增强核心竞争力，实现其业务板块的做大做强。美智光电核心竞争力的提升将有助于强化其行业地位、市场份额及盈利能力，深化其在照明及智能前装电气产品领域的战略布局，同时进一步提升公司资产质量和风险防范能力。

　　中国照明电器协会数据显示，2019 年中国照明行业步入弱势大环境挤压下的新陈代谢整合过程，增速持续收窄，产业规模达到 6000 亿元，近几年来均处于平稳发展时期。规模以上企业的营收情况，2019 年实现主营业务收入约为 4650 亿元，近五年增幅都处于较低水准，主营业务收入增长乏力。

　　家电产业分析师梁振鹏告诉新京报贝壳财经记者，照明行业的前景不太好，美的公司在照明行业的竞争力非常一般，属于后进入者，如此体量很难在资本市场上获得一个比较高的估值。美智光电分拆上市最主要的目的是员工股权激励。

　　股权方面，美的集团直接持有美智光电 50.00% 股权，通过全资子公司美的创新投资有限公司间接持有美智光电 6.70% 股权，直接及间接合计控制美智光电 56.70% 股权，为美智光电控股股东。何享健通过美的集团间接控制美智光电，为美智光电实际控制人。

　　此外，宁波美顺投资合伙企业(有限合伙)持股 14.20%，该公司股东包括美智光电法定代表人伍泽宽。宁波美翌升创业投资合伙企业(有限合伙)持股 12.84%，该公司股东包括美的集团董事长方洪波。宁波美皓投资合伙企业(有限合伙)持股 9.10%，该公司股东包括美智光电法定代表人伍泽宽。宁波泓太立美创业投资合伙企业(有限合伙)持股 7.16%，该公司股东也包括数位美的集团高管。

　　新京报贝壳财经记者注意到，今年 7 月，美的集团发布《关于在美智光电科技有限公司实施多元化员工持股计划方案》中提到，主要为推动美智光电业务的快速发展，充分调动公司及美智光电经营管理层及核心员工的积极性，稳定和吸引人才，拟在美智光电实施多元化员工持股计划。

　　公告提到，宁波美顺及宁波美皓的合伙人均为参与本次计划的美智光电核心经营管理及技术团队、骨干员工；宁波美翌的合伙人为参与本次计划的美的集团部分董事及高级管理人员以及其他对美的集团经营发展承担核心责任的美的集团全球合伙人；宁波泓太的合伙人为参与本次计划的美的集团部分监事及高级管理人员以及其他对美的集团经营发展承担核心责任的美的集团事业合伙人。

　　美的集团认为，本次分拆上市后，可以借助资本市场进一步优化公司治理结构。通过上市引入新股东、独立董事等，从股东结构、董事会层面改善公司治理。分拆上市有利于优化美智光电的治理结构，激发管理人员的积极性和创造性，从而提升企业的经营业绩。

　　家电产业分析师梁振鹏认为，美智光电核心经营管理及技术团队，以及美的集团高管直接或者间接持有美智光电股份，只要美智光电能够在创业板上市，相当于一批职业经理人都可以得到股票增值。

　　新京报贝壳财经记者陈维城编辑岳彩周  校对 刘军