文/刘喵喵   编辑/水笙

　　来源：连线 Insight（ID:lxinsight）

　　2020 年开年，特斯拉的股价犹如坐上了过山车，一路狂飙。

　　以 2019 年 12 月 31 日收盘价 418.33 美元为基准，特斯拉 9 个交易日就涨了 29%，在 1 月 30 日飙升至 600 多美元，在而在第 23 个交易日——2 月 4 日一度达到 961 美元的高点，当天收盘价 887 美元，市值达到 1597 亿美元。

　　这一波上扬如同火箭一般，一个多月来，累计上涨 120% 多，以最高股价计算，其市值一度超过 1700 亿美元，已经超过了福特汽车、通用汽车、本田汽车、法拉利的市值之和，使之成为全球市值排行第二的车企，仅次于丰田。

　　对新能源汽车行业来说，这是足以载入史册的一刻，但随之而来的回跌也并不意外。

　　2 月 5 日开盘不久后，特斯拉股价回落至 800 美元以下，当天收盘价 734.70 美元。2 月 29 日，特斯拉收盘时股价为 667.99 美元，5 个交易日的跌幅高达 25.85%。

　　特斯拉的一举一动都牵动着股价的大幅波动，但这次股价的连续飙升也足以成为特斯拉的一次里程碑。

　　自去年正式启动上海超级工厂，特斯拉来势汹汹。

　　在 1 月 7 日举行的国产 Model 3 对外交付仪式上，特斯拉方面就曾对外表示，工厂当下产能已达到每周 3000 辆车，建成的一期工程计划年产 15 万辆纯电动整车。以当前周产 3000 辆的产能，特斯拉上海工厂月产能将超一万辆。

　　2 月 4 日，特斯拉公司全球副总裁陶琳在微博上回复用户关于“疫情是否会影响国产 Model 3 的交付进度”时表示，“我们会尽力在疫情好转后补上之前暂缓的速度。”

　　特斯拉的国产化程度也在进一步增加，2 月 20 日，宁德时代回应与特斯拉达成合作，双方已经签订了量产供货定价协议，特斯拉将向宁德时代采购锂离子动力电池。

　　国产特斯拉被予以厚望，而国内造车新势力同样虎视眈眈，一场交战不可避免。

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　　飙升的股价背后

　　作为全球新能源汽车第一股，特斯拉连续两个多月的股价上扬并非没有缘由。

　　最直接的原因是，美东时间 1 月 29 日美股盘后，特斯拉发布了 2019 年四季报。Q4 财报显示，单季特斯拉共计生产汽车 10.49 万辆，环比增加 9.1%，交付汽车 11.21 万辆，环比增长 15.2%，实际交付数据略高于 1 月初披露的经营数据。

　　其中核心车型 Model 3 的交付量最高，为 9.26 万辆，环比与同比增速分别为 16.1%、46.1%，约占总体交付量的 83%。高端车型 Model S、Model X 的合计交付量为 1.95 万辆，环比增加约 2000 辆。

　　财报显示，特斯拉的整车库存周转天数已下降至 11 天，成为四年以来最佳成绩，这说明消费者对特斯拉的需求在增长。

　　另一个重要信号是：特斯拉常被诟病的生产端问题已得到了改善，这家公司开始真正具备持续赚钱能力，对一家汽车制造企业来说，这意味着之前几十年的巨额投入开始得到回报。

　　回顾特斯拉的历史，这是一家争议不断的公司，有人将其称作汽车行业的苹果，作为电动汽车行业的代表，它常被看作是传统汽车行业的颠覆者，但却连年亏损，经常在倒闭的边缘徘徊，自燃事件等也让其质量问题经受质疑。

　　与国内新能源汽车的创办时间相比，特斯拉足以被称作行业的“老大哥”，它诞生于 2003 年 7 月 1 日，马丁·艾伯哈德与马克·塔彭宁合伙成立特斯拉汽车公司，总部设在硅谷。

　　埃隆·马斯克并非是特斯拉的创始人，但却是将特斯拉打造为具有风格、真正将其推向更广阔的市场的人物。

　　令他更具盛名的除了特斯拉，还有他旗下的太空技术探索公司 SpaceX，曾在 2018 年首次成功发射，并成功完成两枚一级助推火箭的完整回收。这位“科技狂人”涉猎领域的广泛，某种意义上也成为了特斯拉的科技感和先驱性的来源。

　　2004 年 2 月，马斯克向特斯拉汽车公司投资 630 万美元，出任董事长，2008 年 10 月出任 CEO，正式开启特斯拉的马斯克时代。

　　2010 年 6 月是特斯拉开启转折的一年，这一年特斯拉在纳斯达克上市，融资额达 2.26 亿美元，而特斯拉也成为目前唯一一家在美国上市的纯电动汽车独立制造商。

　　但是，特斯拉一直未能摆脱持续亏损、产能困难、资金紧张的困境，马斯克甚至也曾承认，特斯拉处在在破产的边缘，它的发展史亦是一段大起大落的故事。

　　特斯拉被做空已经是常态，它是美股被做空次数最多的公司之一。但这次的连续上涨，让这些大空头们也损失不小。

　　知名做空机构 Citron 甚至公开表示，虽然他们承诺永不做空特斯拉，但目前的特斯拉已经成为了华尔街的赌场，如果马斯克自己是基金经理，都会忍不住做空这支股票。

　　特斯拉的另一个历史性时刻，是在 2013 年 5 月，特斯拉宣布它在 2013 第一季度首次盈利，受此消息刺激，特斯拉股价在一个月内涨了近 80%，市值突破 100 亿美元。

　　但之后的境况并不乐观，自 2010 年上市以来，特斯拉在近十年内仅有 6 个季度实现盈利。

　　其中有两个季度，都发生在去年。2019 年 Q3、Q4，特斯拉连续两个季度实现盈利，营收、利润和交付量都在增长，虽然特斯拉去年全年依然亏损 9.8 亿美元，但现金流状况已经得到明显好转。

　　去年 Q4，特斯拉高达 14.25 亿美元经营现金流创造了历史最佳水平，同时 4.1 亿美元的资本支出低于此前估计，双重作用下特斯拉的自由现金流达到了 10.13 亿美元。

　　这显然也是特斯拉下的另一步大棋起到了作用，那便是对中国市场的开拓，甚至中国市场被称作是特斯拉的“拯救者”。

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　　押注中国市场

　　特斯拉对中国市场的示好是从降价开始的。

　　2019 年年初，特斯拉就曾在中国发起“四连降”，全系车型的价格调整，Model 3 的降幅在 2.6 万-4.4 万元不等，Model S 降价 1.14 万-27.75 万元，Model X 车型降幅达到 17.43 万-34.11 万元，最高降价幅度高达 28.68%，这进一步刺激了中国消费者的购买欲望。

　　但特斯拉的成本压力并没有降低，马斯克在去年 3 月份宣布关闭大部线下店从而转为线上销售，中国市场亦不例外。

　　与价格调整同时进行的，还有特斯拉上海超级工厂的正式破土动工。和相同产能的汽车工厂建造速度相比，特斯拉工厂按下了加速键，将1-2 年的工期压缩至 10 个月左右。

　　2019 年 1 月，15 万辆产能的工厂一期工程开工，2019 年 10 月，特斯拉在发布第三季度财报时称，上海超级工厂的建设提前完成，已经开始试产，并为年底的量产作准备。

　　从特斯拉速度当中也可窥见这家公司的焦虑，他们在进行一场赛跑，在这场赛跑中，必须争分夺秒。

　　选择中国工厂，与特斯拉加州工厂产能的捉襟见肘有关，随着特斯拉全球销量的提升与车型的增加，特斯拉在美国本土的工厂已经不具备优势，高昂的制造成本成为进一步拓展海外市场的制约。

　　年产能最高 50 万辆的中国工厂一定程度上能够缓解特斯拉的焦虑。上海工厂也是特斯拉的第一家海外工厂。另外，在中国本土设厂，能将节省下来的运输、关税等成本用来进一步降低在华售价，增加市场好感度。

　　中国已经成为新能源汽车品牌竞相争夺的市场。

　　据 EV Sales 数据显示，2018 年，中国以 105.3 万辆的新能源汽车销量，占据全球新能源汽车 200.1 万辆销量的半壁江山，当前，中国也已成为世界新能源汽车销量第一的国家。

　　这与中国对新能源汽车的支持力度有关，根据新能源汽车发展规划，到 2020 年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车的累计产销量将超过 500 万辆。

　　特斯拉需要中国市场，中国市场也向特斯拉敞开了怀抱。

　　通常情况下，外资公司需要严格遵守中资与外资的相关比例，而特斯拉则被允许成立独资公司，除此之外，上海提供了大量廉价的土地，以及近百亿规模的银行借款。

　　中国工厂降低了特斯拉的生产成本，而电动车生产成本最高零部件之一的电池包，近年来价格也在降低，据彭博社数据，电池包的价格从 2010 年的 1100 美元每千瓦时降低至了 2019 年的 156 美元每千瓦时。这些对特斯拉来说都是利好因素。

　　国产 Model 3 标准续航升级版在经历降价之后，官网最终定价为 29.9 万元起，而进口版的价格为 43 万起，价格优势明显。

　　但是，国产特斯拉的国产化率究竟是多少？只是在中国借地生产，还是会带动一批中国供应链企业的发展？

　　按照特斯拉方面的说法，首批交付车主的国产 Model3 国产化率为 30%，到 2020 年年中，国产化率将达到 70%，年底将实现国产化率 100%。

　　但从去年公布的数据来看，国产特斯拉的核心材料提供商几乎不包含中国供应商。电池由松下和 LG 负责，电子转向助力等其他部分由博世等企业承包。

　　在供应链端，中国制造的参与感并不强，转机出现在今年 2 月 2 日，宁德时代宣布与特斯拉的合作，这给中国企业的参与开了一个好头，按照特斯拉的规划，未来也会有更多中国企业加入到特斯拉的制造当中。

　　在很多外资车企内部，中国工程师能够参与到研发环节的并不多，目前在特斯拉内部亦是如此。

　　可以肯定的是，中国市场让特斯拉看到了希望，回望 2019 年上半年，特斯拉受自燃事件、连续亏损等负面消息影响，其股价在 5 月跌破 200 美元大关，6 月，降到三年内最低点 177 美元。

　　而特斯拉在 2019 年下半年及 2020 年初，飙升的走势皆与中国工厂密切相关。

　　2019 年 10 月 25 日，上海工厂宣布 Model3 进入试生产，当日股价上调7%；1 月 3 日，特斯拉宣布国产 Model 3 降价，当天股价上浮3%；1 月 29 日，特斯拉发布四季报，并透露上海工厂周产能达到 3000 辆，股价开始疯狂飙升。其概念股也受影响上浮，宁德时代在 2 月 2 日宣布与特斯拉合作后，股价从 135 元一度涨至 169 元，近三个月股价累计涨幅近 70%。

　　在中国市场押注，可以说是特斯拉的一次豪赌，中国消费者是否愿意为国产版特斯拉买单还未有答案，而在这场赌局中，还有众多中国本土新能源车企参与了这场混战。

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　　正面交战

　　“最近着不着急买车？到店里试车，可以给您免费试开两个月”，家住无锡的张先生接到了一通来自蔚来销售的电话，几个月前，他曾预约试驾。

　　但因为受近期新冠肺炎疫情的影响，消费者不急，车企们开始着急了。

　　一个重要因素是，面对进攻的特斯拉，中国一众造车新势力或新能源车企将与特斯拉 Model3 展开一场正面竞争，而这场争夺将势必成为一场恶战。

　　先来看曾对标特斯拉的蔚来，ES8 车型补贴前起售价 46.8 万元，ES6 起售价 35.8 万元，这一售价与特斯拉 model3 的 29.9 万起售价格相比，并无竞争优势。

　　蔚来去年一年负面消息缠身，资金紧缺、裁员、质量问题频现，但今年状况稍有缓解，2 月 25 日，蔚来汽车官方宣布，在合肥江淮蔚来先进制造基地，蔚来智能电动轿跑 SUV EC6 量产项目正式启动。

图源蔚来官方微博

　　同时，蔚来与合肥市政府签署了蔚来中国总部落户合肥的框架协议。2019 年 Q3 季报中也提到，分别来自腾讯和李斌的 2 亿美元可转债融资已全部完成。

　　蔚来在此时得以续命，也不得不和特斯拉抢占国内市场，蔚来若在此时偃旗息鼓，则很难再迎来转机。

　　小鹏汽车近来也有了新动作，近期爆出其即将上市的中型纯电轿跑小鹏 P7 或将提供 NEDC 续航里程 700km+ 的车型，这似乎是目前在售 NEDC 续航最长车型——2019 款特斯拉 ModelS 长续航版的 660km 的呼应。续航差距相当，而小鹏 P7 的预售价格仅为 24 万元起步，价格上稍低一些。

图源小鹏汽车官方微博

　　这些新势力造车企业，在产品制造和供应链建设方面，与在新能源汽车行业摸爬滚打十余年的特斯拉相比，尚未完全成熟，他们将会面临严峻的挑战，但这些年轻的企业潜力也同样不容小觑。

　　但 2019 年造车热土转冷，让这场竞争变得更加残酷。

　　去年开始，政策收紧，补贴退坡，对于依赖于政府补贴的新能源汽车来讲，影响较大。中汽协最新数据显示，去年 8 月，新能源汽车产销分别完成 8.7 万辆和 8.5 万辆，比上年同期分别下降 12.1% 和 15.8%。

　　销量整体下降，竞争对手却在增多，大众、奔驰、宝马、奥迪等传统车企正在加速电动化转型，竞争的队伍当中又多了一个阵营。

　　但从另一个角度看，特斯拉进入国内市场，也加快了国产新能源汽车告别野蛮发展的时代，快速进化，冲击与阵痛并存。

　　这将是一场闪电战，会有玩家快速被淘汰出局，也将是一场持久战，多家并分市场，激烈竞争，2020 年，新能源汽车将有多少新故事？拭目以待。